九州通（600998）2025年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期九州通（600998）发布2025年三季报。根据财报显示，九州通营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入1193.27亿元，同比上升5.2%，归母净利润19.75亿元，同比上升16.46%。按单季度数据看，第三季度营业总收入382.2亿元，同比上升5.41%，第三季度归母净利润5.3亿元，同比上升8.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.76%，同比减2.54%，净利率1.74%，同比增11.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计65.63亿元，三费占营收比5.5%，同比减0.38%，每股净资产5.25元，同比增7.38%，每股经营性现金流-0.46元，同比增12.84%，每股收益0.39元，同比增14.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为32.61%,原因:公司上年末进行应收账款的清收，本期随着销售规模的扩大，客户欠款增加。
2. 长期股权投资变动幅度为35.00%,原因:公司增加对外投资。
3. 投资收益变动幅度为866.40%,原因:公司发行医药仓储物流基础设施公募REITs项目。
4. 资产处置收益变动幅度为-7056.34%,原因:公司承租医药仓储物流基础设施公募REITs资产及配套设施。
5. 营业外支出变动幅度为31.73%,原因:公司捐赠支出增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为186.35%,原因:公司赎回上期理财产品。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.10%,原因:公司上年同期收到优先股募集资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.54%，历来资本回报率一般。去年的净利率为1.84%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.47%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为5.72%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 融资分红：公司预估股息率4.26%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为34.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.51%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1559.01%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在26.53亿元，每股收益均值在0.53元。

持有九州通最多的基金为招商社会责任混合A，目前规模为6.62亿元，最新净值1.0894（10月28日），较上一交易日下跌0.37%，近一年上涨24.73%。该基金现任基金经理为朱红裕。

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