贵州燃气（600903）2025年三季报财务简析：增收不增利，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期贵州燃气（600903）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入48.78亿元，同比上升0.45%，归母净利润4410.99万元，同比下降64.29%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.09亿元，同比下降10.61%，第三季度归母净利润-5071.08万元，同比下降27.44%。本报告期贵州燃气短期债务压力上升，流动比率达0.75。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率14.3%，同比减10.44%，净利率2.26%，同比减39.98%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.11亿元，三费占营收比10.48%，同比增3.32%，每股净资产2.61元，同比减2.56%，每股经营性现金流0.47元，同比增39.55%，每股收益0.04元，同比减63.64%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.1%，资本回报率不强。去年的净利率为1.69%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.04%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为2.6%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.74%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达50.25%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.37%、流动比率仅为0.75）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1374.99%）

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