恒力石化（600346）2025年三季报简析：净利润同比下降1.61%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期恒力石化（600346）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1574.67亿元，同比下降11.46%，归母净利润50.23亿元，同比下降1.61%。按单季度数据看，第三季度营业总收入535.24亿元，同比下降17.99%，第三季度归母净利润19.72亿元，同比上升81.47%。本报告期恒力石化盈利能力上升，毛利率同比增幅29.88%，净利率同比增幅10.95%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.46%，同比增29.88%，净利率3.19%，同比增10.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计54.44亿元，三费占营收比3.46%，同比减1.01%，每股净资产9.18元，同比增5.37%，每股经营性现金流2.86元，同比增0.09%，每股收益0.71元，同比减2.74%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.99%，资本回报率不强。去年的净利率为2.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.65%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为3.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.04%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.37%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达59.07%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在74.06亿元，每股收益均值在1.05元。

持有恒力石化最多的基金为鹏华中证细分化工产业ETF，目前规模为185.44亿元，最新净值0.7086（10月28日），较上一交易日下跌0.04%，近一年上涨18.49%。该基金现任基金经理为闫冬。

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