澄星股份（600078）2025年三季报财务分析：盈利能力显著回升但扣非净利润仍为负，现金流与费用控制改善

近期澄星股份（600078）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

澄星股份（600078）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和净利润实现双增长。截至报告期末，营业总收入达26.56亿元，同比增长9.12%；归母净利润为2791.85万元，同比上升141.07%，实现由亏转盈。然而，扣非净利润为-2768.85万元，虽同比上升72.36%，但仍处于亏损状态，表明公司非经常性损益对盈利贡献较大。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内明显提升。毛利率为11.07%，同比增幅达53.77%；净利率为3.62%，同比大幅增长553.17%。这一改善反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为8.8亿元，同比增长7.68%；归母净利润为935.73万元，同比增长118.25%；扣非净利润为559.62万元，同比增长110.84%，显示当季主业盈利能力有所恢复。

费用与资产质量

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为2.13亿元，三费占营收比例为8.04%，同比下降13.22个百分点，体现出公司在费用管控方面的进步。应收账款为1.19亿元，较去年同期的1.75亿元下降32.12%，回款能力增强。货币资金为7.67亿元，同比增长70.61%，流动性有所改善。有息负债为14.95亿元，同比下降11.42%，债务压力略有缓解。

股东回报与现金流

每股收益为0.04元，同比上升140.78%；每股净资产为2.56元，同比下降2.81%；每股经营性现金流为0.55元，同比增长85.36%，显示经营活动现金生成能力增强。

风险提示

尽管多项指标向好，但公司扣非净利润持续为负，反映主营业务尚未完全摆脱亏损局面。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为3.6%，投资回报整体偏弱，且曾出现严重亏损年份（如2020年ROIC为-37.34%）。此外，财报体检工具提示需关注现金流状况，货币资金/流动负债比率仅为43.36%，短期偿债能力存在一定压力。

总结

澄星股份2025年前三季度在收入增长、盈利能力修复及费用控制方面表现积极，但核心主业盈利能力仍待巩固，现金流安全边际需进一步提升。

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