卡莱特（301391）盈利能力改善但现金流与应收账款风险仍存

近期卡莱特（301391）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

卡莱特（301391）2025年三季报显示，公司实现营业总收入4.1亿元，同比下降3.83%；归母净利润为1338.46万元，同比增长14.37%；扣非净利润为-1300.88万元，同比上升52.32%。整体盈利能力有所提升，毛利率达44.37%，同比增加0.88个百分点，净利率为3.27%，同比增幅达18.93%。

单季度表现

2025年第三季度，公司营业总收入为1.37亿元，同比下降16.62%；归母净利润为530.11万元，同比大幅增长576.12%；扣非净利润为-47.28万元，同比上升95.95%。尽管收入下滑，但盈利水平显著改善。

盈利能力与费用结构

公司毛利率和净利率均实现同比增长，分别达到44.37%和3.27%。期间三项费用（销售、管理、财务费用）合计1.3亿元，占营收比重为31.81%，较上年同期上升3.49个百分点，费用压力略有增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4.01亿元，同比增长104.20%；有息负债为1.32亿元，同比下降13.10%。应收账款为3.33亿元，较去年同期的5.78亿元下降42.48%，回款情况明显改善。

股东回报与现金流

每股收益为0.14元，同比增长16.67%；每股净资产为21.85元，同比下降4.12%；每股经营性现金流为1.44元，同比大幅提升205.06%（上年同期为-1.37元），显示经营性现金流状况显著好转。

风险提示

尽管现金流改善，但财报分析工具提示需关注以下风险：- 近三年经营性现金流均值与流动负债之比为-10.04%；- 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款与利润之比高达1719.8%；- 公司去年ROIC为0.89%，资本回报率偏低，虽历史中位数ROIC为24.34%，但最新年度回报处于低位。

商业模式与业务评价

公司业绩主要由研发及营销驱动，需进一步审视该模式的可持续性。历史财报整体表现尚可，但由于上市时间不足十年，长期稳定性有待观察。

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