卡倍亿（300863）2025年三季报财务分析：营收净利稳步增长但应收账款与债务压力凸显

近期卡倍亿（300863）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

卡倍亿（300863）2025年前三季度实现营业总收入28.54亿元，同比增长11.11%；归母净利润为1.38亿元，同比增长5.01%；扣非净利润为1.32亿元，同比增长2.41%。整体盈利能力保持稳定增长。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达10.24亿元，同比增长11.42%；归母净利润为4580.04万元，同比增长13.27%；但扣非净利润为3961.83万元，同比下降1.41%，显示出核心经营利润略有承压。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为11.97%，同比下降8.32个百分点；净利率为4.82%，同比下降5.49个百分点，反映产品附加值及盈利空间有所收窄。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计1.18亿元，三费占营收比例为4.12%，同比下降2.14个百分点，表明公司在费用管控方面有所改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.35亿元，较上年同期的3.87亿元增长12.50%；应收账款为12.76亿元，较上年同期的11.91亿元增长7.15%；有息负债达24.1亿元，较上年同期的18.33亿元增长31.44%。

每股净资产为7.59元，同比下降17.62%；每股收益为0.87元，同比增长16.0%；每股经营性现金流为0.88元，同比大幅增长483.08%（上年同期为-0.23元），显示现金回流能力显著增强。

风险提示

财务分析指出多项潜在风险：

• 应收账款规模较高，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达789.56%，存在回款周期较长的风险。
• 有息资产负债率为58.12%，债务负担较重；且近3年经营性现金流均值为负，持续依赖外部融资维持运营。
• 货币资金/流动负债比率仅为22.08%，短期偿债能力偏弱。
• 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力需持续关注。

综上，公司营收与利润保持增长，费用控制有效，经营性现金流明显改善，但高企的应收账款、有息负债及偏低的现金流均值仍构成主要财务风险点。

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