贝仕达克（300822）2025年三季报财务分析：营收持平但盈利显著下滑，应收账款风险需关注

近期贝仕达克（300822）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

贝仕达克（300822）2025年前三季度实现营业总收入6.51亿元，同比增长0.04%，基本持平；归母净利润为3230.4万元，同比下降45.85%；扣非净利润为3229.89万元，同比下降43.89%。盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为2.38亿元，同比下降1.04%；归母净利润为1510.23万元，同比下降31.15%；扣非净利润为1240.79万元，同比下降42.37%，延续了利润端承压态势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为24.0%，同比下降5.26个百分点；净利率为3.47%，同比下降50.7%。销售费用、管理费用和财务费用合计为8639.84万元，三费占营收比例为13.27%，同比上升14.42%。盈利能力减弱的同时，期间费用负担有所加重。

每股收益为0.1元，同比下降45.59%；每股净资产为4.04元，同比下降1.56%。尽管每股经营性现金流为0.13元，同比增长20.73%，显示经营现金流有所改善，但整体盈利质量仍面临压力。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为4.63亿元，较上年同期的4.61亿元微增0.48%；应收账款为2.77亿元，较上年同期的2.3亿元增长20.79%；有息负债为204.04万元，较上年同期的440.01万元下降53.63%。

财报分析指出，公司当前应收账款规模较高，应收账款占最新年报归母净利润的比例达到501.9%，提示回款风险需重点关注。

业务与投资回报评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖研发驱动，需进一步审视其研发投入的实际转化效率。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为20.4%，具备较好投资回报基础，但2024年度ROIC仅为2.21%，反映近期资本回报能力疲弱。

此外，公司去年净利率为4.23%，表明产品或服务附加值有限。综合来看，尽管现金状况健康，但盈利下滑与高企的应收账款构成主要风险点。

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