中科海讯（300810）2025年三季报财务分析：营收微降亏损收窄，现金流与资产质量压力仍存

近期中科海讯（300810）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中科海讯（300810）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入1.45亿元，同比下降0.41%；归母净利润为-7692.22万元，同比上升16.27%；扣非净利润为-7788.72万元，同比上升16.69%。整体业绩仍处亏损状态，但亏损幅度有所收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4907.54万元，同比上升24.35%；归母净利润为-1224.51万元，同比上升64.17%；扣非净利润为-1256.79万元，同比上升63.7%。第三季度收入增长明显，亏损同比大幅改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为25.89%，同比下降33.21个百分点；净利率为-53.51%，同比提升14.81个百分点。尽管净利率仍为负值，但亏损程度较去年同期有所缓解。三费合计为4108.31万元，占营收比重为28.32%，同比上升9.0%，显示期间费用控制压力加大。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为4.04亿元，较上年同期增长6.18%，占最新年报营业总收入的比例高达168.66%，表明回款周期较长，资产流动性偏弱。货币资金为8238.93万元，同比下降34.52%；有息负债为1.2亿元，同比下降11.08%。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-1.28元，同比下降70.45%，反映主营业务现金创造能力持续承压。每股净资产为6.3元，同比下降1.1%；每股收益为-0.66元，同比提升16.04%。

主营构成与业务评价

根据财报分析工具，公司上市以来中位数ROIC为1.83%，投资回报一般，2023年最低达-15.84%。上市5份年报中有3次出现亏损，商业模式稳定性较弱。当前存货/营收比例达150.22%，库存压力显著。

风险提示

• 货币资金/流动负债比率仅为39.34%，短期偿债能力偏弱；
• 近三年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；
• 应收账款和存货占比较高，资产质量面临一定压力。

综上，中科海讯2025年前三季度营收基本持平，亏损同比收窄，第三季度表现有所回暖，但现金流紧张、应收账款高企及存货积压等问题仍需重点关注。

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