星源材质（300568）：营收增长但盈利能力显著下滑，费用压力与债务风险需警惕

近期星源材质（300568）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

星源材质（300568）2025年前三季度实现营业总收入29.58亿元，同比增长13.53%；归母净利润为1.14亿元，同比下降67.25%；扣非净利润为1586.01万元，同比下降94.06%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为10.6亿元，同比增长11.36%；归母净利润为1397.6万元，同比下降86.96%；扣非净利润为-2770.47万元，同比下降130.84%。

盈利能力指标

公司毛利率为22.58%，同比下降25.28个百分点；净利率为4.75%，同比下降64.72个百分点。每股收益为0.09元，同比下降65.38%；每股净资产为7.35元，同比增长0.39%。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为4.2亿元，三费占营收比例为14.19%，同比上升31.27%。该增幅显著高于营收增速，反映期间费用控制压力加大。

资产与现金流状况

货币资金为30.36亿元，较上年同期的42.64亿元下降28.81%；应收账款为20.08亿元，较上年同期的20.38亿元微降1.46%。

有息负债为126.62亿元，较上年同期的90.82亿元增长39.42%。有息资产负债率达46%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为12.67%。

每股经营性现金流为0.4元，同比增长62.18%。然而，货币资金与流动负债之比为50.81%，近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为14.47%，短期偿债能力承压。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款与利润之比高达551.86%，回款质量存在较大不确定性。此外，公司ROIC为2.25%，处于历史较低水平，资本回报能力偏弱。主营业务增长依赖资本开支，需关注其投资效率及资金链安全。

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