豆神教育（300010）：营收增长但盈利承压，三费激增与现金流恶化凸显经营风险

近期豆神教育（300010）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

豆神教育（300010）2025年三季报财务分析

一、整体经营情况

截至2025年三季度末，豆神教育实现营业总收入7.76亿元，同比增长39.36%，显示出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为9177.18万元，同比下降17.23%；扣非净利润为4394.61万元，同比下降59.97%，表明盈利能力持续弱化，主业经营质量有所下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入达3.27亿元，同比增长44.05%，延续了收入端的增长态势。但第三季度归母净利润为-1209.8万元，同比下降128.96%；扣非净利润为-2344.02万元，同比下降155.93%，已陷入亏损状态，短期盈利压力显著加大。

二、盈利能力分析

尽管公司毛利率提升至71.44%，同比上升57.39%，反映出产品或服务的附加值仍较高，但净利率仅为8.98%，同比减少54.17%，远低于毛利率水平，说明期间费用及非经常性损益对利润侵蚀严重。

每股收益为0.04元，同比下降20.14%；每股净资产为0.86元，同比增长64.39%，显示公司在账面资产层面有所积累，但未能有效转化为股东当期收益。

三、费用与运营效率

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例高达69.93%，同比增幅达130.08%，远超收入增速，成为拖累利润的核心因素。三费总额达5.43亿元，其快速增长严重削弱了公司的盈利空间，反映出运营管理效率面临挑战。

四、资产负债与现金流状况

货币资金为4.36亿元，较去年同期的1.32亿元大幅增长230.54%，流动性储备较为充裕。有息负债为241.39万元，较上年同期的775.13万元下降68.86%，债务负担明显减轻。

然而，应收账款达2.22亿元，高于去年同期的1.87亿元，增幅为18.63%，回款速度可能放缓。更值得注意的是，每股经营性现金流为-0.12元，同比减少1087.85%，已连续三年处于净流出状态，且经营性现金流均值与流动负债之比仅为12.93%，现金流压力突出。

此外，应收账款与利润之比高达161.69%，存在较大坏账风险或盈利质量偏低的问题。

五、综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，而当前三费尤其是销售与管理费用的急剧攀升，正在削弱其盈利可持续性。尽管毛利率维持高位，ROIC历史中位数仅为3.07%，2022年甚至低至-88.23%，长期资本回报表现疲软，历史上亦出现过多次亏损，整体财报表现偏弱。

综上所述，豆神教育虽在收入规模上取得较快增长，但利润下滑、费用失控、现金流恶化等问题集中显现，未来需重点关注其费用控制能力与经营性现金流转正情况。

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