宇环数控（002903）：2025年三季报营收微增但盈利大幅下滑，扣非净利润转亏，应收账款与存货压力上升

近期宇环数控（002903）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

宇环数控（002903）发布的2025年三季报显示，公司营业总收入为3.39亿元，同比增长4.91%；归母净利润为306.09万元，同比下降77.08%；扣非净利润为-259.32万元，同比下降146.87%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为1.15亿元，同比下降6.27%；归母净利润为41.22万元，同比下降94.61%；扣非净利润为-41.77万元，同比下降110.88%。

此外，本报告期公司存货同比增幅达46.58%，存货水平明显上升。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为33.64%，同比下降13.47个百分点；净利率为3.65%，同比下降10.99个百分点。尽管三费合计占营收比例下降至20.77%，较上年同期的27.09%有所优化，但盈利能力仍显著弱化，扣非净利润由正转负，反映主营业务已出现亏损。

资产与现金流状况

货币资金为1.78亿元，较去年同期减少9.82%；应收账款达2.6亿元，同比增长25.77%，远高于同期利润水平。财报体检工具提示，应收账款/利润比率高达1945.18%，表明回款质量存在较大风险。同时，货币资金/流动负债为67.13%，近3年经营性现金流均值/流动负债为5.94%，显示公司短期偿债能力偏弱。

投资回报与业务模式

据分析，公司上年度ROIC为1.25%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为7.27%，整体投资回报一般。2019年最低ROIC为0.54%。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视该类驱动力的可持续性。

总结

宇环数控2025年前三季度营收小幅增长，但盈利水平急剧下滑，扣非净利润转亏，叠加存货和应收账款双升，经营压力加大。虽然费用控制有所改善，且每股经营性现金流明显好转，但资产质量和现金流安全边际仍需重点关注。

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