长缆科技（002879）营收增长但盈利能力下滑，应收账款高企拖累净利润表现

近期长缆科技（002879）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

长缆科技（002879）2025年三季报显示，公司实现营业总收入10.31亿元，同比增长32.21%；归母净利润为3344.78万元，同比下降39.86%；扣非净利润为3037.99万元，同比下降43.3%。尽管营业收入保持较快增长，但利润端出现明显下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为3.58亿元，同比增长14.45%；归母净利润为315.44万元，同比下降73.08%；扣非净利润为185.26万元，同比下降83.33%，盈利压力在当季进一步加剧。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.25%，同比下降26.08个百分点；净利率为4.61%，同比下降39.84个百分点。盈利能力显著弱化，反映出公司在成本控制或产品定价方面面临一定挑战。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为2.12亿元，三费占营收比重为20.52%，同比下降23.05%，表明公司在期间费用管控方面有所改善。

货币资金为6.24亿元，较上年同期的4.05亿元增长54.35%；应收账款为6.65亿元，较上年同期的6.58亿元微增1.03%；有息负债为2.4亿元，较上年同期的1.03亿元大幅上升134.26%。

值得注意的是，本期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达890.82%，显示出回款周期较长，可能对公司未来现金流和利润质量构成压力。

股东回报与运营效率

每股净资产为9.11元，同比增长3.73%；每股收益为0.19元，同比下降40.62%；每股经营性现金流为0.08元，同比增长8.19%，经营性现金流虽维持稳定，但未能有效转化为利润增长。

业务模式与投资回报

据财报分析工具显示，公司去年ROIC为4.2%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为10.66%，整体投资回报尚可，但近年表现波动较大，2022年最低至1.7%。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需持续关注其核心驱动力的可持续性。

综上所述，长缆科技当前呈现“增收不增利”特征，叠加高企的应收账款和快速上升的有息负债，未来盈利修复仍需观察。

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