洪汇新材（002802）三季报业绩下滑明显，盈利能力与费用压力双降，现金流改善但应收账款风险突出

近期洪汇新材（002802）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

洪汇新材（002802）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现显著下滑。报告期内，公司实现营业总收入2.97亿元，同比下降13.48%；归母净利润为3072.44万元，同比下降30.48%；扣非净利润为2734.43万元，同比下降29.97%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.0亿元，同比下降24.84%；归母净利润为937.86万元，同比下降45.26%；扣非净利润为805.62万元，同比下降48.06%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。2025年三季报毛利率为26.29%，较去年同期下降11.31个百分点；净利率为10.35%，同比下降19.65个百分点。同时，每股收益为0.17元，同比下降32.0%。

尽管盈利能力下滑，但经营性现金流有所改善。每股经营性现金流为0.43元，同比增长250.08%。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3213.39万元，三费占营收比例为10.82%，同比上升4.66个百分点，反映出公司在收入下滑背景下费用控制面临一定压力。

资产结构上，货币资金为9873.52万元，较上年同期增长167.83%；应收账款为7580.01万元，同比下降21.20%；有息负债为19.04万元，同比下降42.49%，显示公司整体有息负债水平极低。

风险提示

尽管应收账款总额同比下降，但其相对盈利规模仍处于高位。本期应收账款占最新年报归母净利润的比例达到127.95%，提示回款周期或信用政策可能存在潜在风险，需持续关注。

此外，公司去年ROIC为9.11%，历史中位数ROIC为13.49%，2023年最低为7.41%，表明资本回报能力近年有所波动，当前回报水平一般。

综合评价

洪汇新材2025年前三季度在营收与利润端均出现明显下滑，毛利率与净利率双双走低，叠加三费占比上升，反映经营压力加大。虽然现金流表现亮眼，货币资金充裕且有息负债极低，短期偿债能力较强，但应收账款对利润覆盖比例偏高，构成主要财务风险点。

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