江苏神通（002438）2025年三季报财务分析：盈利质量改善但现金流与应收款风险仍需关注

近期江苏神通（002438）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

江苏神通（002438）2025年三季报显示，公司实现营业总收入16.38亿元，同比增长0.22%；归母净利润为2.34亿元，同比增长2.86%；扣非净利润达2.21亿元，同比增长7.11%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.69亿元，同比下降2.13%；归母净利润为8394.71万元，同比下降0.32%；扣非净利润为8288.36万元，同比增长4.82%。

盈利能力分析

报告期内，公司盈利能力有所提升。毛利率为34.55%，同比增幅为7.36%；净利率为14.11%，同比增幅为1.39%。每股收益为0.46元，同比增长2.85%；每股净资产为7.23元，同比增长7.19%。此外，每股经营性现金流为0.11元，同比大幅增长846.22%。

费用控制情况

公司在费用管控方面表现良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为1.79亿元，三费占营收比例为10.93%，同比下降3.38个百分点，反映出公司在提升运营效率方面的成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.87亿元，较去年同期的3.24亿元下降42.45%；应收账款为12.97亿元，同比下降7.72%；有息负债为9.14亿元，较去年同期的11.6亿元减少21.22%。

风险提示

尽管公司盈利指标向好，但仍存在潜在风险。财报分析工具指出，公司货币资金/流动负债仅为25.99%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为18.4%，表明短期偿债能力偏弱。同时，应收账款/利润高达439.77%，说明回款周期较长，坏账风险需持续关注。

投资回报与商业模式

公司近年来资本回报率整体偏低，2024年ROIC为7.11%，近十年中位数为6.65%，最低年份2015年仅为1.33%。业绩增长主要依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及是否存在刚性资金压力。

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