泸天化（000912）2025年三季报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但费用控制改善

近期泸天化（000912）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

泸天化（000912）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现疲软。报告期内，营业总收入为34.23亿元，同比下降16.79%；归母净利润为183.85万元，同比大幅下降97.86%；扣非净利润为-3904.48万元，同比减少3576.96%，反映出主业经营持续承压。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为10.44亿元，同比下降15.62%；归母净利润为-4426.41万元，虽为亏损状态，但同比上升7.34%；扣非净利润为-4940.32万元，同比上升20.29%，亏损幅度有所收窄。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2025年三季报毛利率为9.17%，同比下降27.4%；净利率为0.04%，同比减少98.07%。每股收益为0元，同比减少97.81%；每股经营性现金流为0.01元，同比减少94.78%。尽管三费合计占营收比例下降至7.44%，较上年同期的10.26%下降27.52%，体现费用管控有所改善，但未能扭转盈利恶化趋势。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为18.84亿元，较去年同期的23.34亿元下降19.30%；应收账款为2.43亿元，同比大幅增长117.38%；有息负债为1.48亿元，较去年同期的4.72亿元下降68.64%，显示公司在降低债务负担方面取得进展。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流和应收账款风险。货币资金/流动负债为79.48%，流动性压力显现；应收账款/利润高达318.39%，表明盈利质量偏低，回款能力存在隐患。

综合评价

从业务模式看，公司业绩依赖研发及营销驱动，但当前ROIC（去年为0.59%）和历史中位数ROIC（近十年为2.6%）均偏低，2017年甚至出现-26.14%的投资回报率，长期投资价值偏弱。公司上市以来已披露25份年报，出现过5次亏损，财务稳定性不足。

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