ST荣控（000668）2025年三季报财务分析：营收大幅增长但盈利仍承压，费用管控改善现金流与应收账款风险并存

近期*ST荣控（000668）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST荣控（000668）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入1.85亿元，同比增长377.55%；归母净利润为-2740.4万元，同比上升20.18%；扣非净利润为-2864.16万元，同比上升34.58%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达6790.71万元，同比增长249.21%；第三季度归母净利润为-238.73万元，同比上升85.75%；第三季度扣非净利润为-470.33万元，同比上升72.32%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为2.24%，同比增幅达233.15%；净利率为-15.02%，同比增幅为83.1%。尽管绝对水平仍为负值，但亏损幅度明显收窄，反映出公司在提升产品附加值和控制成本方面取得一定成效。

费用与运营效率

销售费用、管理费用和财务费用合计为3688.13万元，三费占营收比例为19.94%，同比下降81.56个百分点，表明公司在期间费用控制方面有显著改善。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为994.13万元，较上年同期的1012.72万元略有下降，降幅为1.83%。有息负债为1.79亿元，较上年同期的1.78亿元微增0.64%。

应收账款为6891.68万元，相比去年同期的476.61万元大幅增长1345.99%，远超营收增速，需警惕回款风险及坏账可能。

股东权益与现金流

每股净资产为4.81元，同比下降33.81%；每股收益为-0.19元，同比上升17.39%；每股经营性现金流为-0.13元，同比改善73.9%。

风险提示

根据财报分析工具提示，存在以下潜在风险：

• 货币资金/流动负债仅为9.41%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流净额均值为负，持续造血能力不足；
• 存货/营收高达355.97%，库存积压压力较大；
• 年报归母净利润为负，叠加应收账款高企，信用管理和资产质量需重点关注。

此外，公司历史上共披露36份年报，出现亏损年份达6次，近10年中位数ROIC为0.85%，2024年ROIC低至-31.95%，整体投资回报表现较弱。

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