远大控股（000626）：营收下滑但归母净利润扭亏为盈，扣非净利润持续亏损且现金流压力显著

近期远大控股（000626）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

远大控股（000626）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入634.84亿元，同比下降4.68%；归母净利润为3218.1万元，同比上升142.3%，实现由亏转盈。然而，扣非净利润为-1.79亿元，同比下降124.59%，表明公司在剔除非经常性损益后的盈利能力仍处于恶化状态。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为218.05亿元，同比下降0.07%；归母净利润为311.48万元，同比上升108.72%；扣非净利润为-5324.44万元，同比下降28.45%，延续了主营业务盈利能力薄弱的趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为0.37%，同比减少43.01%，反映出产品或服务的附加值较低。净利率为0.07%，同比提升186.69%，主要得益于非经常性损益带来的利润改善，而非核心业务的实质好转。每股收益为0.06元，同比增长142.34%，与归母净利润变动趋势一致。

三费合计为3.66亿元，占营收比例为0.58%，同比下降9.4%，显示公司在费用控制方面有所优化。但整体盈利质量受限于极低的毛利率和持续的扣非亏损。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为22.62亿元，较上年同期的28.09亿元下降19.49%；有息负债为8.5亿元，较上年同期的11.13亿元下降23.63%，债务压力有所缓解。尽管现金资产相对健康，但货币资金/流动负债比率仅为63.99%，短期偿债保障能力偏弱。

应收账款为12.27亿元，较上年同期的9.27亿元增长32.33%，增速明显高于营收变化，需警惕回款风险。每股净资产为4.69元，同比下降6.76%，反映股东权益有所缩水。

现金流与运营质量

每股经营性现金流为-0.92元，同比减少181.9%，与去年同期的1.12元形成强烈反差，说明经营活动产生的现金流入大幅减弱。近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.96%，显示公司长期现金流对债务覆盖能力极低。

财务费用/近3年经营性现金流均值达59.13%，表明财务负担已对公司现金流构成较大压力。同时，年报归母净利润为负的情况下，应收账款高企进一步加剧了营运风险。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，但产品附加值不高，历史ROIC中位数为4.05%，2023年更降至-6.53%，投资回报表现疲软。公司上市以来发布28份年报，出现过5次亏损，财务稳定性较差。当前虽实现归母净利润扭亏，但核心业务仍未摆脱亏损局面，叠加现金流紧张、应收账款攀升等问题，整体财务状况难言乐观。

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