中绿电（000537）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期中绿电（000537）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入37.07亿元，同比上升26.78%，归母净利润8.05亿元，同比下降12.02%。按单季度数据看，第三季度营业总收入13.74亿元，同比上升22.72%，第三季度归母净利润1.87亿元，同比下降58.5%。本报告期中绿电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达555.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率52.15%，同比减11.96%，净利率32.43%，同比减11.85%，每股净资产9.68元，同比增2.57%，每股经营性现金流1.96元，同比增221.72%，每股收益0.39元，同比减15.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为2.29%，资本回报率不强。然而去年的净利率为30.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.91%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-25.21%）
建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达62.09%、近3年经营性现金流均值为负）
建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达555.38%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.28亿元，每股收益均值在0.55元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司风光占比情况及后续装机节奏？
答：截至2025年6月末，公司在运装机规模1992.55万千瓦，其中风电占比约19.75%，光伏装占比约79.24%。随着136号文的出台，公司对新能源项目投资更加谨慎，更加注重投资收益把控。同时为进一步优化投资结构，提升项目盈利能力，公司也在稳步推进“两个转移”（由光伏向风电转移，由西北向中东部转移），研究探索“新能源+”融合业态。

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