金春股份（300877）盈利能力显著提升但现金流承压，三费占比上升需警惕

近期金春股份（300877）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅改善

金春股份（300877）2025年三季报显示，公司盈利能力显著增强。报告期内，归母净利润达7385.15万元，同比增长484.69%；扣非净利润为1586.72万元，同比增长48.22%。单季度数据显示，2025年第三季度归母净利润为5843.13万元，同比上升436.14%，扣非净利润为773.62万元，同比增幅高达1011.74%。

毛利率和净利率同步提升，分别达到9.79%和9.55%，同比增幅为12.65%和486.5%。每股收益为0.62元，同比增长463.64%，反映出公司盈利质量在本报告期内明显优化。

收入与费用情况

营业总收入为7.72亿元，同比微增0.03%，增长基本停滞。第三季度营业收入为2.5亿元，同比下降6.97%，显示出主营业务收入面临一定下行压力。

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为3199.62万元，三费占营收比为4.14%，较上年同期上升29.17%，表明费用控制压力有所加大。

资产与偿债能力

公司货币资金为3.85亿元，较去年同期的2.21亿元增长74.55%，现金储备充足。有息负债为1.73亿元，同比增长3.98%，整体负债水平保持稳定。应收账款为1.87亿元，同比下降4.16%，略优于去年同期水平。

每股净资产为13.9元，同比增长6.25%，反映股东权益稳步积累。

现金流与风险提示

每股经营性现金流为-1.75元，同比减少261.72%，远低于净利润表现，且连续三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为10.92%，显示公司经营活动造血能力偏弱。

此外，应收账款与利润之比高达602.93%，存在回款周期较长或利润含金量不足的风险，需持续关注其信用政策与坏账风险。

综合评价

尽管金春股份当前盈利能力大幅提升，毛利率、净利率及净利润等多项指标表现亮眼，但营收增长乏力、经营性现金流持续为负、三费占比上升等问题不容忽视。公司资本回报率（ROIC）历史波动较大，2024年仅为2.04%，投资回报稳定性有待加强。整体财务结构虽具备一定韧性，但在现金流管理和资本效率方面仍需重点优化。

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