佳发教育（300559）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利承压，应收账款风险凸显

近期佳发教育（300559）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

佳发教育（300559）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入3.4亿元，同比增长0.44%；归母净利润为4861.83万元，同比下降3.26%；扣非净利润为4408.18万元，同比下降10.75%。整体业绩表现偏弱，盈利能力有所下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6613.02万元，同比下降14.9%；归母净利润为783.67万元，同比上升4.37%；扣非净利润为502.06万元，同比下降32.99%。尽管净利润同比小幅回升，但扣非净利润大幅下滑，反映核心经营业务面临压力。

盈利能力分析

公司毛利率为49.46%，同比下降11.98个百分点；净利率为14.49%，同比提升3.38个百分点。虽然净利率有所改善，但毛利率显著下降，表明成本压力或产品结构变化对公司盈利空间形成挤压。

每股收益为0.12元，同比下降3.26%；每股净资产为3.03元，同比下降1.08%，反映出股东权益略有缩水。

费用与现金流

三费（销售、管理、财务费用）合计为8858.88万元，占营业收入比重为26.09%，较上年同期下降16.91个百分点，费用控制能力有所增强。

每股经营性现金流为0.06元，同比增加132.96%，显示经营活动现金流入有所改善，短期流动性压力缓解。

资产与负债状况

货币资金为5.36亿元，较去年同期增长32.98%，现金储备充足，短期偿债能力较强。

应收账款为1.67亿元，较去年同期增长1.07%；有息负债为2.1亿元，同比大幅增长941.96%，债务负担明显加重。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达459.55%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险和利润兑现压力。

主营业务与投资回报

从历史数据看，公司去年ROIC为1.04%，处于较低水平，资本使用效率不高。上市以来中位数ROIC为17%，说明当前投资回报远低于历史平均水平。

公司净利率历史均值为6.96%，当前净利率虽有所提升，但仍需关注其可持续性。商业模式方面，业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步观察该模式的实际成效。

综合评价

总体来看，佳发教育2025年前三季度营收基本持平，但利润端承压，尤其是扣非净利润显著下滑。尽管费用管控取得成效，且经营性现金流改善，但高企的应收账款和快速上升的有息负债构成潜在风险点。公司需加强应收账款管理和债务结构优化，以提升盈利质量和财务稳健性。

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