宝色股份（300402）2025年三季报财务分析：营收利润双降，应收账款高企拖累现金流

近期宝色股份（300402）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

宝色股份（300402）2025年三季报显示，公司营业总收入为10.1亿元，同比下降22.97%；归母净利润为5019.18万元，同比下降13.86%；扣非净利润为4514.53万元，同比下降14.09%。整体盈利能力有所下滑。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.76亿元，同比下降29.96%；归母净利润为1824.31万元，同比下降9.49%；扣非净利润为1727.61万元，同比下降11.31%，环比改善趋势不明显。

盈利能力与费用控制

尽管收入和利润下滑，公司毛利率达到23.46%，同比增长29.95%；净利率为4.97%，同比增长11.83%，显示成本控制或产品结构有一定优化。但期间费用压力上升，销售费用、管理费用、财务费用合计占营收比例为7.97%，同比增加20.57%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.33亿元，较上年同期的7.36亿元下降27.58%；应收账款为9.15亿元，同比大幅增长63.84%，远超利润规模，应收账款/利润比率高达1338.22%，存在回款风险。

有息负债为1.95亿元，较上年同期的1.93亿元小幅上升0.94%，债务负担相对稳定。每股净资产为6.07元，同比增长1.8%；但每股经营性现金流为-0.94元，同比减少198.64%，显著恶化。

投资回报与业务模式

公司上年度ROIC为3.95%，历史10年中位数ROIC为4.47%，投资回报能力偏弱，2016年曾出现-8.01%的负回报。公司业绩被评价为主要依靠研发驱动，需进一步审视其可持续性。

综合评价

宝色股份2025年前三季度营收与利润均出现明显下滑，虽毛利率提升，但应收账款快速攀升导致现金流承压，经营质量有所下降。建议重点关注应收账款回收情况及费用管控能力。

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