闽发铝业（002578）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期闽发铝业（002578）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力下滑明显

截至2025年三季报，闽发铝业营业总收入为12.83亿元，同比下降20.37%；归母净利润为-811.34万元，同比下降128.51%；扣非净利润为-1017.57万元，同比下降146.79%。盈利能力持续承压，已由盈利转为亏损。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为5.08亿元，同比下降12.32%；归母净利润为-1104.91万元，同比下降185.66%；扣非净利润为-1218.43万元，同比下降209.9%，亏损幅度进一步扩大。

毛利率为4.81%，同比减少20.83个百分点；净利率为-0.62%，同比减少135.17个百分点。盈利能力显著弱化，反映产品附加值或成本控制面临压力。

费用与资产结构变化

销售、管理、财务三项费用合计为4851.05万元，三费占营收比为3.78%，同比上升10.52%。在营收下降背景下，费用占比上升，对企业利润形成进一步挤压。

货币资金为3.5亿元，较上年同期的4.23亿元下降17.34%；应收账款为4.54亿元，虽较去年同期的4.62亿元微降1.69%，但绝对规模仍处于高位。有息负债为7.69亿元，较上年同期的6.63亿元增长15.95%。

每股净资产为1.62元，同比下降1.05%；每股收益为-0.01元，同比下降128.38%；每股经营性现金流为-0.14元，同比下降986.52%，现金流压力显著加剧。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司当前应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2185.1%，存在较大的回款风险。

偿债能力方面，货币资金/流动负债为92.36%，低于100%警戒线；近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.7%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示短期偿债能力偏弱。

有息资产负债率为30.64%，结合经营性现金流持续为负的情况，公司债务负担和财务费用压力需重点关注。

综合评价

闽发铝业资本回报长期偏低，2024年ROIC为1%，近10年中位数ROIC为2.02%，投资回报整体较弱。公司业绩依赖研发及营销驱动，但当前盈利能力、现金流表现与财务结构均呈现恶化趋势，需警惕运营与偿债风险。

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