天山铝业（002532）2025年三季报财务分析：盈利指标稳步提升，现金流与债务结构需关注

近期天山铝业（002532）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天山铝业（002532）发布的2025年三季报显示，公司整体经营业绩保持稳健增长态势。报告期内，公司实现营业总收入223.21亿元，同比增长7.34%；归母净利润达33.4亿元，同比增长8.31%；扣非净利润为32.0亿元，同比增长8.08%，反映出主营业务盈利能力持续增强。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为69.94亿元，同比下降0.25%；但归母净利润达到12.56亿元，同比增长24.3%；扣非净利润为12.39亿元，同比增长23.91%，表明公司在收入持平的情况下实现了利润的显著增长，盈利能力有所优化。

盈利能力分析

公司盈利能力在报告期内进一步提升。毛利率为22.42%，较去年同期上升1.61个百分点；净利率为14.97%，同比提升0.87个百分点。同时，期间费用控制成效明显，销售、管理及财务费用合计7.38亿元，三费占营收比例为3.3%，同比下降19.21%。

每股收益为0.73元，同比增长8.96%；每股净资产为6.24元，同比增长10.01%；每股经营性现金流为1.04元，同比增长32.28%，显示出公司在股东价值创造和经营活动现金生成方面表现良好。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为68.01亿元，较上年同期的108.12亿元下降37.10%；应收账款为4.26亿元，同比增长28.86%；有息负债为130.51亿元，较上年同期的181.22亿元减少27.98%，显示出公司在降低有息债务方面取得积极进展。

风险提示

尽管公司现金资产状况总体健康，但需关注其流动性匹配情况。财报体检工具提示，货币资金/流动负债比率仅为37.03%，可能存在短期偿债压力。此外，有息资产负债率为23.09%，虽处于可控范围，但仍建议持续关注公司债务结构变化。

综合评价

从业务角度看，公司ROIC（投入资本回报率）去年为11.79%，历史十年中位数为8.92%，最高回报出现在近年，最低为2020年的6.56%，整体资本回报水平一般。结合净利率达15.86%的历史数据，说明产品附加值较高，具备一定竞争优势。

总体来看，天山铝业2025年前三季度在盈利质量、费用管控和去杠杆方面表现良好，但需警惕货币资金下降带来的流动性风险以及应收账款上升可能引发的资金周转压力。

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