中恒电气（002364）2025年三季报财务分析：营收增长稳健，盈利承压但扣非净利改善，需关注应收账款与现金流风险

近期中恒电气（002364）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

中恒电气（002364）2025年前三季度实现营业总收入14.18亿元，同比增长20.29%；归母净利润为7257.31万元，同比下降15.59%；扣非净利润为6920.54万元，同比增长23.21%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业收入达5.27亿元，同比增长32.05%；归母净利润为2509.05万元，同比增长39.66%；扣非净利润为2445.15万元，同比增长40.67%。第三季度盈利能力显著回升，显示出经营改善趋势。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为23.51%，同比下降10.77个百分点；净利率为5.19%，同比下降26.33个百分点。尽管收入增长较快，但盈利水平有所下滑，反映出成本压力或产品结构变化的影响。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计1.56亿元，三费占营收比例为11.0%，同比下降3.17个百分点，显示公司在费用控制方面有所优化。

截至报告期末，公司货币资金为4.84亿元，较上年同期的3.14亿元增长54.35%；应收账款为10.07亿元，同比增长19.00%；有息负债为1.19亿元，相比去年同期的254.05万元大幅上升4582.71%。

股东权益与现金流

每股净资产为4.29元，同比增长2.44%；每股收益为0.13元，同比下降13.33%；每股经营性现金流为-0.12元，同比减少136.78%，由正转负，表明经营活动现金流出压力加大。

风险提示

财报分析指出，公司应收账款占最新年报归母净利润的比例高达918.18%，存在较高的回款风险。同时，货币资金/流动负债比率仅为62.06%，短期偿债能力偏弱，建议持续关注公司现金流状况及应收账款管理情况。

此外，公司近年来资本回报率整体偏低，2024年ROIC为4.12%，近十年中位数ROIC为2.76%，最低年份2022年ROIC为-2.36%，投资回报波动较大，长期盈利能力有待加强。

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