民和股份（002234）2025年三季报财务分析：营收利润双降，现金流改善但盈利承压

近期民和股份（002234）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

民和股份（002234）发布的2025年三季报显示，公司整体财务表现仍处于承压状态。报告期内，公司实现营业总收入15.44亿元，同比下降2.02%；归母净利润为-2.3亿元，同比下降6.04%；扣非净利润为-2.41亿元，同比下降6.58%。尽管亏损幅度同比扩大，但第三季度单季数据显示一定边际改善迹象。

单季度表现

2025年第三季度，公司营业总收入达5.58亿元，同比增长5.63%；归母净利润为-1585.63万元，同比上升49.71%；扣非净利润为-1889.91万元，同比上升45.95%。表明公司在当季亏损收窄，经营效率有所提升。

盈利能力分析

盈利能力方面，公司毛利率为3.53%，同比下降36.63个百分点；净利率为-15.13%，同比下降8.41个百分点。两项关键盈利指标均出现明显下滑，反映出产品附加值偏低及成本压力加剧的问题。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.95亿元，三费占营收比为12.6%，同比下降11.4%。费用控制有所优化。然而，公司货币资金为5.64亿元，较上年同期的7.76亿元减少27.33%；有息负债为14.95亿元，较上年同期的14.62亿元增长2.25%。

资产负债与现金流

每股净资产为5.18元，同比下降12.67%；每股收益为-0.66元，同比下降6.45%。经营性现金流表现亮眼，每股经营性现金流为0.28元，同比大幅增长1104.87%（上年同期为-0.03元），显示出公司在现金回笼方面的显著改善。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险点：- 公司货币资金/流动负债比例仅为37.32%，短期偿债能力偏弱；- 近三年经营性现金流均值/流动负债为-9.05%，持续造血能力不足；- 有息资产负债率为38.78%，且近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，存在一定的债务偿还压力和财务费用负担。

此外，公司历史上亏损年份较多，上市以来16份年报中有8次亏损，中位数ROIC为-2.73%，投资回报长期不佳，商业模式依赖营销驱动，可持续性有待观察。

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