安凯客车（000868）2025年三季报财务分析：营收显著增长但盈利能力承压，应收账款风险需关注

近期安凯客车（000868）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

安凯客车（000868）2025年三季报显示，公司实现营业总收入24.46亿元，同比增长44.37%；归母净利润为-865.8万元，同比下降61.56%；扣非净利润为-2883.79万元，同比上升50.85%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8.54亿元，同比增长56.21%；第三季度归母净利润为-2705.37万元，同比下降114.43%；第三季度扣非净利润为-3334.09万元，同比上升10.14%。

主要财务指标

• 毛利率：8.01%，同比下降12.67%
• 净利率：-0.81%，同比下降10.34%
• 三费合计：1.61亿元，占营收比重为6.59%，同比下降29.96%
• 每股净资产：0.91元，同比增长0.75%
• 每股收益：-0.01元，与上年同期持平
• 每股经营性现金流：-0.04元，同比改善83.47%

资产与负债情况

• 货币资金：13.15亿元，较上年同期的7.2亿元大幅上升
• 应收账款：12.69亿元，同比增长34.97%
• 有息负债：1.63亿元，同比增长47.71%

主营收入与利润结构

财报未提供具体的主营分类明细数据，无法进一步拆解各业务板块贡献。

财务健康与风险提示

根据财报分析工具提示：

• 公司现金资产状况较为健康，但需关注短期偿债能力。货币资金/流动负债为72.59%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.17%，流动性压力仍存。
• 应收账款风险突出，应收账款/利润比例高达15126.5%，表明盈利质量较低，回款能力存在较大不确定性。

此外，公司历史投资回报表现不佳，近10年中位数ROIC为-2.07%，2018年最低达-16.71%，长期盈利能力薄弱。

综合评价

尽管安凯客车在2025年前三季度实现了营业收入的显著增长，且费用控制有所改善，但盈利能力持续承压，毛利率和净利率双双下滑，归母净利润亏损扩大。虽然扣非净利润同比有所收窄，但仍处于亏损状态。公司依赖研发及营销驱动的商业模式面临挑战，叠加高企的应收账款和较低的盈利质量，未来经营稳定性仍待观察。

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