杭华股份（688571）三季报业绩承压，盈利能力下滑但现金流改善

近期杭华股份（688571）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

杭华股份（688571）发布的2025年三季报显示，公司营业收入与净利润均出现同比下降。截至报告期末，营业总收入为9.07亿元，同比下降1.62%；归母净利润为7593.71万元，同比下降25.0%；扣非净利润为6885.13万元，同比下降28.32%。

从单季度数据来看，2025年第三季度营业总收入为3.36亿元，同比上升0.8%；但归母净利润为2943.15万元，同比下降28.8%；扣非净利润为2798.33万元，同比下降29.32%，显示盈利水平持续承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为24.39%，同比下降6.73个百分点；净利率为8.04%，同比下降26.6个百分点。每股收益为0.18元，同比下降25.0%。尽管盈利能力指标全面下滑，但每股经营性现金流为0.34元，同比增长12.4%，显示出公司在经营现金流管理方面有所改善。

费用与资产结构

三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为9968.46万元，占营收比重为10.99%，较上年同期增长18.47%。货币资金为8.17亿元，较上年同期的6.09亿元增长34.12%；有息负债为2512.36万元，较上年同期的3703.77万元下降32.17%，表明公司债务压力减轻。

应收账款为2.89亿元，虽较上年同期的3.03亿元略有下降，但其占最新年报归母净利润的比例高达207.74%，提示需重点关注回款风险。

主要财务指标对比

综合评价

根据财报分析工具，公司历史上ROIC中位数为9.27%，资本回报处于一般水平，2024年ROIC为8.35%，净利率为11.09%，产品附加值一般。当前财务状况整体稳健，现金资产健康，但盈利能力显著下滑，且应收账款规模较高，建议持续关注其回款情况及费用控制能力。

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