菲沃泰（688371）2025年三季报财务分析：营收净利稳增但扣非利润下滑，三费占比抬升引关注

近期菲沃泰（688371）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2025年三季报，菲沃泰（688371）实现营业总收入3.67亿元，同比增长6.0%；归母净利润为2897.77万元，同比增长6.45%。盈利能力方面，公司毛利率达53.65%，同比提升2.48个百分点；净利率为7.9%，同比上升0.42个百分点。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为1.38亿元，同比增长4.47%；归母净利润为1226.42万元，同比增长4.74%。然而，第三季度扣非净利润为268.77万元，同比下降70.49%。

盈利质量与费用结构

尽管净利润保持增长，但扣非净利润表现疲软。2025年前三季度扣非净利润为1157.39万元，较上年同期的1786.79万元下降35.23%。同时，公司期间费用（销售、管理、财务费用合计）达1.11亿元，三费占营收比例为30.28%，同比上升19.27个百分点，反映出费用压力有所加大。

资产与现金流状况

公司货币资金为2.89亿元，较上年同期的1.97亿元增长46.62%，显示出较为充裕的现金储备。有息负债为22.42万元，远低于上年同期的327.34万元，降幅达93.15%，表明债务负担显著减轻。

应收账款为1.23亿元，较上年同期的1.27亿元略有下降，降幅为3.33%。每股经营性现金流为0.12元，同比增长52.45%，显示经营性现金流有所改善。

股东回报与估值指标

每股净资产为5.87元，同比增长3.61%；每股收益为0.09元，同比增长12.5%。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款与利润之比已达272.44%，需重点关注回款风险。此外，尽管毛利率持续提升，但扣非净利润大幅下滑及三费占比明显上升，可能反映公司在非经常性损益之外的盈利能力承压。

业务模式方面，公司业绩主要由研发驱动，需进一步审视研发投入的实际转化效率。历史数据显示，公司上市以来中位数ROIC为8.24%，但2024年ROIC仅为2.11%，投资回报率偏低，且曾出现亏损年度，整体财务表现趋于一般。

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