超卓航科（688237）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利能力下滑，应收账款与现金流压力凸显

近期超卓航科（688237）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报，超卓航科营业总收入为2.71亿元，同比上升0.74%，增速较为缓慢。归母净利润为1114.06万元，同比下降44.28%；扣非净利润为575.14万元，同比下降68.84%，反映出公司核心盈利能力和持续经营效益明显减弱。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达1.06亿元，同比上升21.62%；归母净利润为676.86万元，同比上升45.57%；扣非净利润为519.3万元，同比上升20.3%。第三季度多项指标实现同比增长，显示出短期经营有所改善。

盈利能力指标

公司毛利率为22.96%，同比下降20.18个百分点；净利率为4.12%，同比下降44.69个百分点，表明产品或服务的盈利能力显著下降。尽管期间费用控制有所成效——销售、管理、财务三项费用合计占营收比例为11.53%，同比下降10.86%，但未能有效转化为利润增长。

资产与负债状况

报告期末，公司应收账款为2.05亿元，较上年同期的2.03亿元略有上升，增幅为1.06%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1577.42%，显示回款周期较长，存在较大的信用风险和资金占用压力。

有息负债为1.04亿元，较上年同期的1.14亿元下降8.06%。货币资金为6842.82万元，相比上年同期的9920.61万元减少31.02%，流动性有所收紧。

股东权益与现金流

每股净资产为13.51元，同比下降2.12%；每股收益为0.13元，同比下降40.91%。每股经营性现金流为-0.45元，同比恶化26.55%（上年同期为-0.36元），连续呈现负值，反映主营业务现金创造能力不足。

综合财务评价

根据财报分析工具提示：- 公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-5.2%，需重点关注现金流健康状况；- 财务费用占近3年经营性现金流均值达75.53%，财务负担较重；- 应收账款与利润之比高达1577.42%，存在明显的盈利质量隐患。

此外，公司历史ROIC中位数为6.87%，投资回报一般，且2023年曾出现-3.81%的负回报，最新年度ROIC为0.35%，资本使用效率偏低。公司净利率为3.22%，附加值水平有限，整体商业模式依赖研发驱动，可持续性有待进一步观察。

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