中船特气（688146）2025年三季报财务分析：营收与扣非净利稳步增长，应收账款风险需关注

近期中船特气（688146）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

中船特气（688146）发布的2025年三季报显示，公司整体经营表现稳健。报告期内，营业总收入达16.07亿元，同比增长14.9%；归母净利润为2.45亿元，同比增长3.98%；扣非净利润为2.11亿元，同比增长15.93%，显示出公司在主营业务盈利能力方面的持续改善。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入5.67亿元，同比增长19.36%；归母净利润为6765.96万元，同比增长18.15%；扣非净利润为6052.73万元，同比增长21.46%，表明公司三季度增长动能有所增强。

盈利能力分析

公司毛利率为29.52%，较去年同期下降3.02个百分点；净利率为15.27%，同比下降9.5个百分点。尽管利润率同比下滑，但扣非净利润增速高于营收和归母净利润增速，反映出核心业务盈利质量有所提升。

每股收益为0.46元，同比增长2.22%；每股净资产为10.71元，同比增长4.08%；每股经营性现金流为1.17元，同比增长11.62%，显示公司在股东价值积累和现金流创造方面保持良好态势。

费用与资产结构

销售、管理及财务费用合计为1.58亿元，三费占营收比例为9.8%，同比上升7.33%。费用占比上升可能对公司利润率形成一定压力。

货币资金为29.54亿元，较上年同期的29.88亿元略有下降，降幅为1.14%。应收账款为4.46亿元，较上年同期的4.4亿元微增1.37%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达146.6%，提示回款周期或信用政策可能存在潜在风险。

有息负债为4亿元，相较上年同期的297.49万元大幅增加，增幅达13345.91%，需关注其后续偿债压力及资金用途合理性。

综合评价

从业务评价来看，公司去年ROIC为4.74%，资本回报率偏低，但历史上市以来中位数ROIC为15.64%，长期投资回报表现较好。当前净利率为15.76%，体现产品或服务具备较高附加值。

商业模式方面，公司业绩增长依赖资本开支驱动，需进一步评估资本支出项目的效益及其可持续性。同时，财报体检工具提示应重点跟踪应收账款变动情况，防范流动性风险。

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