威派格（603956）：营收下滑但亏损收窄，现金流与费用压力仍存

近期威派格（603956）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

威派格（603956）2025年三季报显示，公司实现营业总收入5.91亿元，同比下降21.47%；归母净利润为-7366.18万元，同比上升52.82%；扣非净利润为-8300.66万元，同比上升50.53%。尽管营收持续下滑，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.59亿元，同比下降12.25%；归母净利润为640.44万元，同比上升108.11%；扣非净利润为721.77万元，同比上升109.69%，表明公司在本季度已实现盈利，盈利能力有所恢复。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为42.53%，同比下降9.08个百分点；净利率为-13.86%，同比提升34.15个百分点。虽然毛利率有所下降，但净利率改善显著，反映出公司在成本控制或非经常性损益方面有一定优化。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为3.39亿元，三费占营收比例达57.35%，同比上升4.86%，显示期间费用压力依然较高。

截至报告期末，公司货币资金为3.34亿元，较上年同期的4.65亿元减少28.15%；应收账款为9.27亿元，占最新年报营业总收入的74.77%，虽较去年同期的9.8亿元略有下降，但仍处于高位，回款风险需关注。

有息负债为3.51亿元，较上年同期的9.65亿元大幅下降63.65%，债务压力明显缓解。

股东权益与现金流

每股净资产为3.47元，同比增长6.74%；每股收益为-0.14元，同比提升56.25%；每股经营性现金流为-0.07元，同比提升90.55%，虽仍为负值，但现金流状况显著改善。

风险提示

财报分析指出，公司货币资金/流动负债为52.21%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-11.49%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，显示公司短期偿债能力偏弱，现金流管理面临挑战。

此外，公司历史上出现过两次亏损，商业模式依赖营销驱动，产品附加值不高，ROIC波动较大，2024年曾低至-7.31%，反映其盈利稳定性不足。

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