坤彩科技（603826）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需警惕

近期坤彩科技（603826）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

坤彩科技（603826）2025年三季报显示，公司实现营业总收入8.56亿元，同比增长7.85%；归母净利润为6107.37万元，同比增长1.13%；扣非净利润为5551.53万元，同比增长4.71%。整体营收和利润保持小幅增长，但增速分化明显。

单季度表现

2025年第三季度单季数据显示，公司营业总收入为2.84亿元，同比增长8.33%；然而，归母净利润为1166.19万元，同比下降28.21%；扣非净利润为939.79万元，同比下降29.31%。盈利能力在当季出现显著下滑，反映出短期盈利压力加大。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为30.68%，同比下降5.31个百分点；净利率为8.12%，同比下降0.46个百分点。尽管收入增长，但盈利能力有所减弱，可能受到成本上升或产品结构变化影响。

费用控制情况

销售、管理、财务三项费用合计为1.35亿元，三费占营收比例为15.75%，较上年同期下降16.12%。费用管控成效较为明显，对冲部分毛利下滑带来的压力。

资产与负债状况

截至报告期末，公司应收账款为2.21亿元，较去年同期的3.03亿元下降26.95%；但当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达629.66%，表明回款质量仍存在较大风险。有息负债为19.52亿元，较去年同期的20.55亿元下降5.01%；有息资产负债率为38%，处于较高水平。

货币资金为4873.15万元，较去年同期的5506.11万元减少11.50%。货币资金/流动负债比例仅为2.47%，流动性压力突出。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.17元，同比大幅增长328.59%（上年同期为-0.07元），显示经营性现金流入改善明显。每股净资产为2.98元，同比增长2.59%；每股收益为0.09元，同比增长1.08%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：

• 现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.23%，且近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力偏弱。
• 债务负担：有息资产负债率达38%，叠加经营性现金流偏弱，偿债压力不容忽视。
• 应收账款风险：应收账款占利润比例达629.66%，存在较大坏账风险或利润虚高隐患。
• 存货水平：存货/营收比例高达145.11%，库存积压严重，可能存在滞销或减值风险。

业务与投资回报评价

公司去年ROIC为2.8%，资本回报率偏低；历史上市以来中位数ROIC为12.72%，说明当前投资效率远低于历史平均水平。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

综上所述，坤彩科技2025年前三季度营收稳中有升，费用控制有效，但盈利能力下滑、应收账款高企、现金流紧张及存货积压等问题突出，未来经营稳定性面临挑战。

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