南钢股份（600282）2025年三季报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流与债务结构仍需关注

近期南钢股份（600282）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

南钢股份（600282）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入432.83亿元，同比下降12.19%；归母净利润达21.76亿元，同比增长24.12%；扣非净利润为18.15亿元，同比增长15.74%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为143.39亿元，同比下降8.16%；归母净利润为7.13亿元，同比增长37.12%；扣非净利润为6.66亿元，同比增长20.73%。公司在收入下降背景下实现了盈利能力的提升。

盈利能力分析

报告期内，南钢股份毛利率为13.8%，同比增长19.88%；净利率为4.83%，同比增长34.6%。盈利能力显著增强，反映出公司在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。

费用与资产状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为17.65亿元，三费占营收比例为4.08%，同比增长8.84%。尽管费用占比有所上升，但整体仍处于可控范围。

截至报告期末，每股净资产为4.37元，同比增长4.67%；每股收益为0.35元，同比增长24.12%；每股经营性现金流为0.51元，同比增长85.56%，显示出经营现金流大幅改善。

货币资金为50.44亿元，较上年同期的39.61亿元增长27.33%；应收账款为38.33亿元，同比下降0.91%；有息负债为230.67亿元，同比增长0.88%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为20.94%，近三年经营性现金流均值/流动负债为11.04%，短期偿债能力偏弱。
• 债务水平：有息资产负债率为32.28%，存在一定偿债压力。
• 应收账款风险：应收账款/利润高达169.54%，回款质量对利润支撑的影响较大。

业务与投资回报评价

公司去年ROIC为5.37%，资本回报率一般；历史近10年ROIC中位数为7.77%，投资回报整体较弱，最低曾于2015年降至-6.3%。公司上市以来共披露24份年报，出现过3次亏损，表明其商业模式抗周期波动能力较弱。

公司业绩被评价为主要依靠研发驱动，需进一步审视该驱动力的实际可持续性。

分红预期

当前预估股息率为4.21%，具备一定分红吸引力。

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