天坛生物（600161）增收不增利，盈利能力与现金流显著下滑

近期天坛生物（600161）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

天坛生物（600161）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入44.65亿元，同比增长9.62%；但归母净利润为8.19亿元，同比下降22.16%；扣非净利润为8.03亿元，同比下降23.07%，呈现明显的‘增收不增利’态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入为13.55亿元，同比增长9.96%；归母净利润为1.86亿元，同比下降42.84%；扣非净利润为1.85亿元，同比下降42.31%，盈利水平在当季明显承压。

盈利能力分析

公司毛利率为43.81%，同比下降20.81个百分点；净利率为25.09%，同比下降28.39个百分点。尽管营业收入保持增长，但盈利能力显著弱化，反映出成本压力或资产效率下降等问题。

费用与资产结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为4.48亿元，三费占营收比例为10.04%，同比下降6.61个百分点，表明公司在费用控制方面有所改善。

截至报告期末，公司货币资金为18.98亿元，较上年同期的48.05亿元大幅减少60.51%；应收账款为11.2亿元，同比大增4306.44%（上年同期为2542.67万元），回款压力显著上升。同时，有息负债达1.61亿元，同比增长1329.34%（上年同期为1124.06万元），债务负担加重。

股东回报与现金流

每股净资产为5.8元，同比增长7.72%；每股收益为0.41元，同比下降22.64%；每股经营性现金流为0.06元，同比减少91.0%。经营性现金流严重萎缩，显示主营业务现金生成能力大幅减弱。

业务评价

根据历史数据，公司去年ROIC为15.17%，资本回报较强；净利率为35.02%，产品附加值较高。过去十年中位数ROIC为13.26%，整体投资回报一般，最低年份2015年ROIC仅为4.75%。虽然历史财报整体表现尚可，但当前盈利能力与现金流趋势不容乐观。

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