新疆天业（600075）三季报财务分析：营收微增但盈利承压，现金流与债务结构需关注

近期新疆天业（600075）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

新疆天业（600075）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入79.7亿元，同比增长2.2%；归母净利润为718.47万元，同比下降28.79%；扣非净利润为-2577.9万元，同比下降11.87%。整体呈现“增收不增利”的态势。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达28.09亿元，同比增长8.6%；归母净利润为1575.97万元，同比增长363.19%；扣非净利润为584.16万元，同比增长316.63%。第三季度盈利能力显著改善，但仍未扭转前三季度整体盈利下滑趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为12.73%，同比下降2.66个百分点；净利率为0.09%，同比下降30.18%。盈利能力持续走弱，反映产品附加值偏低及成本压力影响。尽管原材料煤炭、焦炭价格下降带来制造成本控制成效，且联营企业利润上升，但由于所得税费用同比增加，导致归母净利润大幅下滑。

利润总额为7610.99万元，同比增长50.97%，主要得益于降本增效措施推进以及联营企业利润增长。

费用与资产质量

销售、管理、财务三项费用合计5.93亿元，占营收比重为7.44%，同比下降11.22%，显示公司在费用管控方面取得一定成效。

截至报告期末，公司货币资金为22.13亿元，同比增长34.47%；应收账款为3870.58万元，同比增长17.79%；有息负债为72.99亿元，同比增长4.69%。货币资金/流动负债比例为74.31%，短期偿债能力偏弱，需关注流动性风险。

有息资产负债率为33.23%，债务负担处于较高水平，对公司财务结构构成一定压力。

股东回报与运营效率

每股净资产为5.24元，同比增长0.36%；每股收益为0元，同比下降28.81%；每股经营性现金流为0.45元，同比下降26.32%。经营性现金流下滑表明主营业务现金回笼能力减弱。

主营与产能情况

公司依托新疆资源优势，构建“自备电力→电石→聚氯乙烯树脂及副产品→电石渣制水泥”的循环经济产业链，具备134万吨PVC、97万吨烧碱、213万吨电石、25万吨乙醇等产能。

2025年1-9月，公司生产PVC树脂81.91万吨，外销82.14万吨；生产烧碱57.65万吨，外销59.07万吨；生产水泥161.40万吨，外销159.66万吨；乙醇产量12.63万吨，外销11.05万吨。尽管PVC市场价格下行，但通过精细化管理和循环经济降本，维持了收入基本稳定。

综合评价

证券之星价投圈财报分析指出，公司去年ROIC为1.87%，资本回报率较弱；近十年中位数ROIC为8.84%，投资回报一般，2023年曾出现-2.92%的负回报。历史上已披露27份年报，出现过3次亏损，商业模式较为脆弱。

公司当前业绩受周期性因素影响明显，虽在费用控制和成本优化方面有所进展，但仍面临盈利下滑、现金流偏紧、债务比率偏高等问题，未来需重点关注其绿色低碳转型与运营精细化水平的持续提升。

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