北汽蓝谷（600733）2025年三季报财务简析：营收上升亏损收窄，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期北汽蓝谷（600733）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入153.84亿元，同比上升56.69%，归母净利润-34.26亿元，同比上升23.73%。按单季度数据看，第三季度营业总收入58.67亿元，同比下降3.45%，第三季度归母净利润-11.18亿元，同比上升41.8%。本报告期北汽蓝谷短期债务压力上升，流动比率达0.69。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率-2.7%，同比增70.86%，净利率-30.84%，同比增31.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.68亿元，三费占营收比14.74%，同比减35.56%，每股净资产0.37元，同比增16.15%，每股经营性现金流0.14元，同比增177.36%，每股收益-0.61元，同比增24.69%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-47.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-14.27%，中位投资回报极差，其中最惨年份2024年的ROIC为-31.9%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份11次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.72%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.96%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.01%、流动比率仅为0.69）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达77.59%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-44.38亿元，每股收益均值在-0.8元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是信达澳亚基金的朱然，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为58.92亿元，已累计从业7年215天。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在出海方面的考虑以及主要出海区域？
答：目前公司出海品牌主要是极狐品牌，极狐品牌出海主要在欧洲、中东、拉美、中亚、亚太、非洲六大核心市场，深度布局40+国家和地区。极狐后续将加速海外经销商布局，并构建全面售后服务体系。极狐品牌将完成目前主要在售车型的国际化认证，未来新车型也将同步开发国际款（含右舵）。
问题二和华为合作有哪些深化，包括渠道、研发等有什么重点的资源倾斜？
北汽是国内最早与华为深度合作的车企，也是目前唯一同时推进HI 模式（极狐品牌）与智选模式（享界品牌）的企业。当前双方资源聚焦于享界合作，目标是共同将享界打造成中国高端新能源汽车的标杆品牌。
为保障享界项目高效推进，公司与华为联合打造享界品牌战略共同体。公司方面计划未来 3 年投入 200 亿资金、组建享界事业部专属团队、建立专属制造与供应链体系、建立专属双质检体系、构建享界专属销售服务渠道。华为同样强化资源倾斜研发端深度参与产品定义与技术落地；营销端调整核心团队，组建专属营销团队；渠道端在现有鸿蒙智行网络基础上，加速推进享界专网建设，为后续产品上市与用户服务筑牢支撑。双方形成“研产供销”全链路协同，确保享界产品竞争力。
问题三公司与小马智行合作的 Robotaxi 车型计划 2025 年量产，请问目前进度如何？
2024年11月2日，北汽新能源与小马智行达成全无人Robotaxi车型的合作研发协议，双方基于极狐阿尔法T5车型平台和小马智行第七代自动驾驶软硬件系统技术，合作研发全无人Robotaxi车型，包括自动驾驶车规级套件研发、车型生产、底盘冗余安全设计、座舱体验创新等方面合作创新，打造L4级别车规级研发及生产的产业标杆。
目前已完成开发测试工作，于2025年7月开启北汽极狐阿尔法T5Robotaxi量产，计划2025年下半年车辆上市。
问题四享界 S9T的核心卖点是什么？
首先就是高颜值、大空间、长续航。享界 S9T 外观采用寰宇美学设计，配备全新寰宇色系、全新星云尾灯和全新多辐星炫轮毂，在提升颜值的同时具备出色的性能表现。其车身尺寸为 5160/2005/1492mm，具备超大灵活空间，可轻松容纳露营装备、婴儿车等大件物品。此外，享界 S9T 续航强劲，纯电版 CLTC 综合续航最长可达 801 公里，增程版 CLTC 综合续航最长可达 1305 公里。
其次，享界 S9T 搭载全新华为途灵平台，采用六合一融合架构，并标配空气悬架和副驾零重力座椅，实现舒适性与操控性的平衡，兼具轿车的优雅与 SUV 的实用性。
安全健康也是享界 S9T 的一大亮点，享界 S9T 首批搭载华为乾崑智DS 4，搭配全维防碰撞 4.0 系统和全维融合感知系统，实现全维安全。鸿LPS 健康座舱可实现负氧离子浓度超 20 万/cm3，保障车内空气质量和乘客健康。
问题五极狐 T1的用户主要是哪些群体？
极狐T1的用户可概括为7类群体，分别是品质追求者、生活精算师、家庭型宝妈、实干奋斗者、温馨生活家、务实型奶爸和理性决策者，整体呈现品味出众、理性务实、追求体面精致的特质。
从数据上看，购买极狐T1用户的性别比例较为均衡，男性女性都很喜爱。他们大多是家庭和社会的中坚力量，更加注重品质与价值的平衡，愿意为提升幸福感的产品买单。其中，极狐T1的425km续航车型备受青睐，425PLUS、425PRO成为大家的首选版本。

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