ST亿通（300211）：2025年三季报营收大幅增长但盈利仍处亏损，现金流改善明显

近期*ST亿通（300211）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2025年三季报期末，ST亿通营业总收入达1.54亿元，同比上升171.87%。归母净利润为-1865.05万元，虽仍处于亏损状态，但同比上升37.20%，显示亏损幅度显著收窄。扣非净利润为-2330.61万元，同比上升29.53%，同样呈现减亏趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为6616.18万元，同比上升215.69%；归母净利润为-569.61万元，同比上升54.95%；扣非净利润为-750.82万元，同比上升47.71%，表明公司在当季经营效率有所提升。

盈利能力分析

公司本报告期毛利率为38.26%，同比增幅达19.08个百分点；净利率为-9.96%，同比增幅为81.01个百分点。尽管净利率仍为负值，但改善幅度较大。三费合计为2197.0万元，占营收比重为14.27%，同比下降17.47个百分点，反映出费用控制能力增强。

每股收益为-0.06元，同比上升37.15%；每股净资产为1.53元，同比下降5.15%；每股经营性现金流为0.07元，同比上升141.73%，显示出经营活动现金回笼能力显著增强。

资产与负债变动

货币资金为2.35亿元，同比下降13.89%；应收账款高达1.65亿元，同比大幅上升352.57%，远超营收增速，需关注回款风险。有息负债为83.16万元，同比上升28.69%。

合同负债为124.97%，主要因预收货款增加；应付票据下降34.01%，预收款项下降38.97%；其他应付款上升65.42%，主要系应付研发服务费和劳务费增加。长期借款下降100.00%，系已偿还银行借款；租赁负债上升80.98%，因执行新租赁准则确认相关负债。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比上升141.73%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金增长快于采购支出增长。投资活动产生的现金流量净额上升57.51%，因购建固定资产等支出减少。筹资活动产生的现金流量净额下降1653.55%，主要由于偿还债务支付的现金增加。

汇率变动对现金及现金等价物的影响下降266.85%，受美元汇率波动影响较大。

主营业务进展

公司主营业务涵盖CATV网络传输设备、智能化监控工程、可穿戴设备芯片与传感器、医疗耗材及设备销售。其中，全资子公司合肥鲸鱼微电子有限公司实现收入9674.31万元，PPG传感器模组营收同比增长3223.88万元，芯片业务营收同比增长3957.66万元，成为增长核心动力。

控股子公司合肥云曦医疗器械有限公司实现营业收入1514.34万元，净利润676.86万元，主要覆盖安徽省内三甲医院，代理国际知名品牌。

CATV设备收入同比增长145.01%，其中国内市场增长191.90%；智能化监控工程收入同比下降11.06%，毛利下降8.26%。

风险提示

财务分析指出，公司近10年中位数ROIC为0.15%，2024年最低达-8.94%，投资回报整体偏弱。虽然当前现金流状况改善，但近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为-8.67%，财务费用占经营性现金流均值达76.05%，且归母净利润持续为负，建议持续关注应收账款管理和财务费用压力。

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