世纪瑞尔（300150）：2025年三季报营收净利双增但Q3盈利大幅下滑，应收账款风险高企

近期世纪瑞尔（300150）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

世纪瑞尔（300150）发布的2025年三季报显示，公司整体营业收入和净利润实现同比增长。截至报告期末，营业总收入为5.11亿元，同比上升5.21%；归母净利润达4163.93万元，同比上升27.23%；扣非净利润为3747.79万元，同比上升18.13%。

然而，单季度数据显示增长动能减弱。第三季度营业总收入为1.55亿元，同比下降4.63%；归母净利润仅为11.02万元，同比下降99.3%；扣非净利润为-75.16万元，同比下降104.9%，呈现明显下滑趋势。

盈利能力分析

公司毛利率为38.86%，同比下降9.72个百分点；净利率为7.84%，同比提升22.97%。尽管毛利率有所下降，但净利率显著提高，反映出公司在成本控制方面取得一定成效。

三费合计为1.08亿元，三费占营收比为21.2%，同比下降15.12个百分点，表明期间费用管控能力增强。

资产与负债状况

货币资金为2.05亿元，较上年同期减少10.60%；应收账款为7.93亿元，较上年同期下降1.74%；有息负债为5828.29万元，同比下降17.35%，显示公司债务压力略有缓解。

值得注意的是，公司应收账款规模仍处于高位，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2319.64%，提示存在较高的回款风险和资产质量隐患。

股东回报与现金流

每股净资产为2.69元，同比增长2.75%；每股收益为0.07元，同比增长27.37%。但每股经营性现金流为-0.04元，同比减少158.24%，远低于同期水平，反映主营业务现金流入能力显著恶化。

主营业务与长期表现

根据财报分析工具，公司去年ROIC为1.96%，近年资本回报率偏低。过去十年中位数ROIC为2.14%，投资回报整体较弱，且在2022年曾出现-22.49%的负回报。上市以来共披露14份年报，其中有3次出现亏损，说明其商业模式较为脆弱。

公司净利率去年为3.71%，产品附加值不高，业绩主要依赖研发及营销驱动，可持续性需进一步观察。

风险提示

建议重点关注公司应收账款状况，当前应收账款对利润的覆盖倍数极高，可能对公司未来盈利质量和现金流稳定性构成重大影响。

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