川发龙蟒（002312）：2025年三季报营收与利润双增，但现金流与应收账款风险需关注

近期川发龙蟒（002312）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

川发龙蟒（002312）2025年三季报显示，公司实现营业总收入73.87亿元，同比增长22.06%；归母净利润为4.37亿元，同比增长2.81%；扣非净利润为4.43亿元，同比增长3.74%。整体盈利水平稳中有升。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达26.86亿元，同比增长32.54%；第三季度归母净利润为1.98亿元，同比增长50.91%；扣非净利润为2.04亿元，同比增长43.56%，显示出较强的季度增长动能。

盈利能力分析

尽管收入和利润保持增长，但盈利能力指标有所下滑。报告期内，公司毛利率为14.63%，同比下降7.3%；净利率为6.04%，同比下降14.13%。表明在营收扩张的同时，成本压力或市场竞争可能对公司盈利空间形成一定挤压。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.98亿元，三费占营收比例为5.39%，同比下降12.85%，反映出公司在费用控制方面取得积极成效。

资产结构上，货币资金为37.38亿元，同比增长13.64%；应收账款为5.59亿元，同比上升38.46%，增速显著高于营收增长。同时，有息负债达72.69亿元，较上年同期的51.99亿元增长39.82%，债务压力有所上升。

股东回报与现金流

每股收益为0.23元，同比增长4.55%；每股净资产为5.1元，同比增长2.6%。但每股经营性现金流为-0.17元，同比减少182.29%，远低于去年同期的0.21元，显示经营活动现金流出压力加大。

风险提示

财报分析工具指出，公司需重点关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为77.43%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.59%，短期偿债保障偏弱。
• 债务水平：有息资产负债率为33.21%，处于较高区间，存在一定的财务杠杆风险。
• 应收账款风险：应收账款/利润比率达104.87%，回款效率对利润质量构成潜在影响。

此外，公司历史ROIC中位数为4.07%，2024年ROIC为4.12%，资本回报能力整体偏弱，且历史上曾出现亏损年份，商业模式稳定性有待加强。

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