联合动力（301656）2025年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期联合动力（301656）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入145.25亿元，同比上升35.52%，归母净利润7.92亿元，同比上升38.38%。按单季度数据看，第三季度营业总收入53.77亿元，同比上升15.32%，第三季度归母净利润2.43亿元，同比下降15.55%。本报告期联合动力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达503.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.89%，同比减2.49%，净利率5.45%，同比增2.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.42亿元，三费占营收比3.04%，同比增3.88%，每股净资产3.84元，每股经营性现金流0.52元，每股收益0.37元，同比增37.04%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.83%，资本回报率强。去年的净利率为5.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-1.47%，投资回报极差，其中最惨年份2021年的ROIC为-36.39%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报0份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.93%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达503.51%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在11.29亿元，每股收益均值在0.47元。

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