广西能源（600310）2025年三季报简析：净利润同比下降82.6%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期广西能源（600310）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入26.35亿元，同比下降9.69%，归母净利润7821.98万元，同比下降82.6%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9.98亿元，同比上升0.04%，第三季度归母净利润1.49亿元，同比下降65.97%。本报告期广西能源短期债务压力上升，流动比率达0.5。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.23%，同比减21.72%，净利率7.27%，同比减61.54%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.24亿元，三费占营收比16.08%，同比增11.84%，每股净资产2.08元，同比减10.27%，每股经营性现金流0.84元，同比增34.44%，每股收益0.05元，同比减82.59%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为-61.86%,原因:一是电力交易市场电价下降，电网售电价下降，且自有水电厂受来水偏枯影响发电量减少，电网外购电成本增加，供电板块利润同比减少；二是贺江、桂江流域来水同比减少，以及受广西电力现货市场交易影响，并入广西电网的水电分摊非市场电源反向向市场供电的不平衡资金影响，公司水力发电板块利润同比减少；三是受电力市场交易调节影响，火电上网电价下降，发电量减少，火力发电板块利润同比减少；四是公司持有的按公允价值计量的其他非流动金融资产损益变动同比减少。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-82.6%,原因:一是电力交易市场电价下降，电网售电价下降，且自有水电厂受来水偏枯影响发电量减少，电网外购电成本增加，供电板块利润同比减少；二是贺江、桂江流域来水同比减少，以及受广西电力现货市场交易影响，并入广西电网的水电分摊非市场电源反向向市场供电的不平衡资金影响，公司水力发电板块归母净利润同比减少；三是受电力市场交易调节影响，火电上网电价下降，发电量减少，火力发电板块归母净利润同比减少；四是公司持有的按公允价值计量的其他非流动金融资产损益变动同比减少。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-125.13%,原因:一是电力交易市场电价下降，电网售电价下降，且自有水电厂受来水偏枯影响发电量减少，电网外购电成本增加，供电板块利润同比减少；二是贺江、桂江流域来水同比减少，以及受广西电力现货市场交易影响，并入广西电网的水电分摊非市场电源反向向市场供电的不平衡资金影响，公司水力发电板块归母净利润同比减少；三是受电力市场交易调节影响，火电上网电价下降，发电量减少，火力发电板块归母净利润同比减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为34.44%,原因:一是上年末海上风电机组全容量并网发电，本报告期收到电费现金流同比增加；二是收回票据保证金现金流同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.65%，资本回报率不强。去年的净利率为5.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为2.49%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报23份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为38.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.45%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达61.43%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.92%、流动比率仅为0.5）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达955.31%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：136*****910广西能源董事长梁晓斌：集团公司承诺的同业竞争有没有考虑把防城港的电力资产注入上市公司
答：董事长梁晓斌尊敬的投资者，您好！资产注入属于重大事项，上市公司如有重大事项将严格遵守相关法律法规和证券监管规定，及时依法依规履行信息披露义务，保障股东的合法知情权。谢谢您的关注与支持！

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