恒辉安防（300952）2025年三季报财务分析：营收微增但盈利下滑，应收账款与现金流风险需关注

近期恒辉安防（300952）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

恒辉安防（300952）发布2025年三季报显示，公司实现营业总收入8.8亿元，同比增长0.97%；归母净利润为8197.96万元，同比下降12.85%；扣非净利润为7230.64万元，同比下降2.52%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.87亿元，同比下降19.78%；归母净利润为2700.22万元，同比下降39.87%；扣非净利润为2440.59万元，同比下降20.99%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为23.43%，同比下降5.77个百分点；净利率为9.96%，同比下降14.0个百分点。尽管三费合计占营收比例下降至7.17%，较上年同期减少6.22%，但盈利能力仍呈现明显下滑趋势。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为3.83亿元，较去年同期下降30.31%；有息负债为6.23亿元，同比下降26.48%。财报体检工具提示，公司有息资产负债率为21.51%，存在一定债务压力。

应收账款为2.39亿元，虽同比有所下降，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达204.67%，表明回款周期较长，存在较高的信用风险。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.68元，同比大幅增长19425.2%，由负转正，反映本期经营活动现金流入改善明显。每股净资产为9.82元，同比增长20.98%，显示出股东权益持续积累。

综合评价

根据证券之星价投圈分析，公司2024年度ROIC为7.55%，资本回报率一般；历史中位数ROIC为20.35%，整体投资回报较好，但近年有所回落。公司业绩增长依赖资本开支驱动，需关注其资本支出项目的效益及资金压力。

建议重点关注公司的现金流状况（货币资金/流动负债为94.33%）、债务水平及应收账款回收情况。

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