海晨股份（300873）2025年三季报财务分析：营收稳步增长但净利润承压，应收账款风险需关注

近期海晨股份（300873）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

海晨股份（300873）2025年前三季度实现营业总收入13.75亿元，同比增长10.33%；归母净利润为2.04亿元，同比下降6.27%；扣非净利润为1.8亿元，同比增长3.37%。单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达5.02亿元，同比增长15.7%；归母净利润为7428.92万元，同比增长9.24%；扣非净利润为6895.97万元，同比增长8.57%。

尽管公司营收保持增长态势，且非经常性损益影响下的扣非净利润实现小幅提升，但归母净利润出现下滑，反映出盈利能力面临一定压力。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为25.98%，同比下降2.71个百分点；净利率为15.09%，同比下降18.05个百分点。三费合计为9021.13万元，三费占营收比例为6.56%，同比上升4.63个百分点。盈利能力相关指标普遍回落，表明公司在成本控制或费用管理方面存在一定挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为18.39亿元，较上年同期增长13.15%；每股净资产为13.64元，同比增长6.83%；每股经营性现金流为1.07元，同比下降4.32%。整体来看，公司现金储备充足，每股净资产持续增长，显示出较强的股东权益基础和流动性保障。

债务与风险提示

公司有息负债为7.73亿元，较上年同期增长65.37%，增速显著。应收账款为5.96亿元，虽较上年同期微降1.24%，但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达203%，提示回款周期较长或存在信用风险，需重点关注其后续回收情况及对现金流的影响。

综合评价

从业务评价角度看，公司2024年度ROIC为7.09%，资本回报率处于一般水平；历史中位数ROIC为14.21%，长期投资回报表现尚可。结合当前财务数据，公司具备一定的盈利能力和资产质量，但在净利润增长、费用管控及应收账款管理方面仍需优化。

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