光环新网（300383）：2025年三季报营收利润双降，应收账款与有息负债压力凸显

近期光环新网（300383）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

光环新网（300383）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为54.79亿元，同比下降5.96%；归母净利润为1.44亿元，同比下降60.23%；扣非净利润为1.4亿元，同比下降58.6%。

单季度数据显示，2025年第三季度实现营业总收入17.63亿元，同比下降7.63%；归母净利润为2858.13万元，同比下降69.43%；扣非净利润为2829.84万元，同比下降70.79%，盈利能力显著减弱。

盈利能力分析

公司盈利能力持续承压。报告期内毛利率为15.13%，同比减少8.47个百分点；净利率为2.83%，同比减少53.87%。盈利水平大幅下降反映出公司在成本控制和定价能力方面面临挑战。

费用与资产状况

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.32亿元，三费占营收比为6.06%，同比增长23.14%，费用负担加重。

资产结构方面，货币资金为19.99亿元，较上年同期的13.04亿元增长53.39%；应收账款为23.43亿元，较上年同期的24.1亿元微降2.78%；有息负债为58.84亿元，较上年同期的36亿元大幅上升63.43%。

股东权益与现金流

每股净资产为7.09元，同比增长0.51%；每股收益为0.08元，同比下降60.00%；每股经营性现金流为0.57元，同比增长2.02%，现金流表现相对稳定。

风险提示

财务分析工具提示多项潜在风险：

• 应收账款占最新年报归母净利润的比例高达614.22%，回款压力较大；
• 货币资金/流动负债比例为96.93%，短期偿债能力接近警戒线；
• 有息资产负债率为27.05%，债务负担有所上升；
• 公司近三年ROIC为2.53%，十年中位数为7.43%，资本回报能力整体偏弱，且存在波动风险，2022年曾录得-5.04%的ROIC。

经营模式与前景

公司业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目的回报效率及其带来的资金压力。历史财报显示公司业绩具有周期性，过去10年中有1年出现亏损，整体财务表现一般，投资者需审慎评估其长期可持续性。

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