ST凯利（300326）三季报营收净利双增但盈利能力承压，费用上升与净利率下滑凸显经营挑战

近期ST凯利（300326）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST凯利（300326）发布的2025年三季报显示，公司整体营收和净利润实现同比增长。报告期内，营业总收入达7.88亿元，同比增长5.03%；归母净利润为7125.28万元，同比增长27.09%；扣非净利润为5211.22万元，同比增长18.07%。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.42亿元，同比下降11.84%；归母净利润为2744.39万元，同比增长6.26%；扣非净利润为1834.67万元，同比下降4.51%。

盈利能力分析

公司毛利率为51.89%，同比提升5.78个百分点，显示产品或服务的直接盈利能力有所增强。然而，净利率为9.09%，同比减少3.9个百分点，表明在考虑全部成本后，企业最终盈利水平面临压力。

每股收益为0.1元，同比增长27.11%；每股经营性现金流为0.16元，同比增长26.64%，反映公司核心经营活动的现金生成能力有所改善。

成本与费用结构

销售费用、管理费用和财务费用合计为2.9亿元，三费占营收比例为36.79%，同比上升13.85%，费用负担明显加重，可能对公司未来利润空间形成制约。

资产与负债状况

货币资金为3.16亿元，较去年同期的2.25亿元增长40.25%，显示出公司流动性较为充裕。应收账款为1.92亿元，同比下降16.51%，回款效率有所提升。

有息负债为2.42亿元，较上年同期的2.08亿元增长16.49%，债务规模有所扩大。

每股净资产为3.89元，同比下降2.71%，反映出股东权益增速低于股本扩张或盈利积累速度。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，需关注其市场拓展的可持续性。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为7.43%，投资回报偏弱，且曾出现亏损年份，商业模式稳定性有待加强。

尽管当前现金状况健康，具备一定抗风险能力，但净利率下滑、三费占比上升以及单季度收入下降等问题提示经营层面存在一定挑战。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。