长虹美菱（000521）2025年三季报：营收增长但盈利下滑，现金流与应收账款风险需关注

近期长虹美菱（000521）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

长虹美菱（000521）2025年前三季度实现营业总收入253.93亿元，同比增长11.49%；归母净利润为4.88亿元，同比下降8.2%；扣非净利润为4.51亿元，同比下降12.47%。整体呈现营收增长但盈利能力下滑的趋势。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为73.21亿元，同比下降6.33%；归母净利润为7121.91万元，同比下降38.58%；扣非净利润为5998.07万元，同比下降26.63%，显示三季度盈利压力显著加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为10.15%，同比下降1.85个百分点；净利率为1.98%，同比下降17.13%。销售费用、管理费用和财务费用合计14.94亿元，三费占营收比例为5.88%，同比上升3.76%。盈利能力指标全面走弱，反映成本压力上升或产品附加值不足。

每股收益为0.47元，同比下降8.19%；每股净资产为6.03元，同比增长2.72%；每股经营性现金流为1.31元，同比下降51.17%，表明经营活动产生的现金能力明显减弱。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为91.86亿元，较上年同期的86.26亿元增长6.50%；应收账款为25.45亿元，较上年同期的23.55亿元增长8.06%；有息负债为11亿元，较上年同期的11.51亿元下降4.40%。

值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达363.95%，提示回款效率偏低，存在一定的信用风险。

经营模式与投资回报

公司业务评价方面，去年ROIC为7.48%，资本回报率处于一般水平。历史数据显示，近10年中位数ROIC为0.06%，最低年份2015年ROIC为-1.3%，反映出长期投资回报较弱，商业模式稳定性不强。公司业绩主要依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

风险提示

财报体检工具提示：- 货币资金/流动负债为91.7%，短期偿债能力接近警戒线，流动性压力需警惕；- 应收账款/利润比达363.95%，应收账款规模远超盈利水平，存在坏账及现金流周转风险。

此外，公司历史上共发布31份年报，出现过3次亏损，说明经营波动性较大，抗风险能力有待加强。

分红预期

当前公司预估股息率为5.28%，具备一定分红吸引力，但在盈利与现金流承压背景下，未来分红持续性值得关注。

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