康众医疗（688607）：营收增长但盈利大幅下滑，现金流与应收账款风险凸显

近期康众医疗（688607）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

康众医疗（688607）2025年三季报显示，公司营业总收入为2.26亿元，同比增长15.61%，显示出一定的收入扩张能力。然而，归母净利润仅为34.8万元，同比大幅下降97.24%；扣非净利润为-434.82万元，由盈转亏，同比下降212.39%，反映出盈利能力显著恶化。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入达8113.68万元，同比增长21.8%；归母净利润为108.74万元，同比下降79.36%；扣非净利润为-95.82万元，同比下降138.67%，延续了利润端承压态势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为38.03%，同比下降11.36个百分点；净利率为0.05%，同比减少99.24个百分点，表明产品盈利能力和整体盈利效率急剧下滑。尽管收入增长，但成本或费用压力严重侵蚀了利润空间。

费用与资产质量

销售、管理、财务三项费用合计为5569.69万元，三费占营收比例达24.64%，同比上升8.81个百分点，显示期间费用控制面临挑战。与此同时，应收账款达1.02亿元，同比增长32.71%，增速远超营收增长，回款压力加大。

货币资金为1.32亿元，较上年同期的2.63亿元下降49.94%，流动性明显收紧。有息负债为3894.94万元，同比大增285.36%，债务负担加重。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.84元，同比减少393.07%，连续多个报告期呈现现金流出状态，经营活动造血能力不足。每股净资产为9.74元，同比增长0.57%，保持小幅增长。

风险提示

财报分析工具指出，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为6.18%，现金流覆盖能力偏弱。应收账款与利润之比高达580.04%，存在较大坏账风险或盈利质量偏低的问题。

此外，公司去年ROIC为1.98%，资本回报疲软；上市以来中位数ROIC为14.61%，历史表现波动较大，2022年曾出现-0.77%的负回报。公司业绩依赖研发及营销驱动，需进一步审视其可持续性。

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