恒辉安防（300952）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒辉安防（300952）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.8亿元，同比上升0.97%，归母净利润8197.96万元，同比下降12.85%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.87亿元，同比下降19.78%，第三季度归母净利润2700.22万元，同比下降39.87%。本报告期恒辉安防公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达204.67%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.43%，同比减5.77%，净利率9.96%，同比减14.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计6307.4万元，三费占营收比7.17%，同比减6.22%，每股净资产9.82元，同比增20.98%，每股经营性现金流0.68元，同比增19425.2%，每股收益0.52元，同比减19.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.55%，资本回报率一般。去年的净利率为9.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.35%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.55%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为94.33%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达21.51%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达204.67%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.32亿元，每股收益均值在0.77元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2024年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为181.20亿元，已累计从业7年259天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：能介绍一下公司在机器人领域应用方面的发展规划吗？
答：公司在战略层面高度重视机器人领域布局，将其视为超高分子量聚乙烯纤维材料拓展高端应用的核心方向。依托该材料领域的技术沉淀、专利储备及先发研发优势，公司已明确“从核心部件到场景化解决方案”的分层发展规划，重点聚焦机器人腱绳、壳体轻量化型材及柔性关节保护件三大方向攻关。
研发端，公司以产业技术研究院为基础成立机器人专项研发小组，专注材料在机器人领域的应用开发针对灵巧手腱绳，已结合多家机器人企业测试反馈优化多轮配方与工艺，目前正与某知名机器人企业推进供应商准入对接；同时积极探索产业链协同，已联合推荐的第三方开展腱绳+传感器模组、机器人防护手套+电子皮肤集成产品的合作开发，并与机器人核心部件厂商、研究机构就材料适配、场景应用保持技术交流，后续将结合技术节奏与合作契合度，推进更深层次联合开发或战略合作，保障产品性能稳定性的同时实现高效产业协同。公司机器人应用规划的核心逻辑是以材料为根基、从部件到方案，始终以产品落地能力与长期价值为导向推进业务，后续将持续加快技术转化与市场拓展节奏，力争为投资者创造更多价值。谢谢！

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