和而泰（002402）2025年三季报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期和而泰（002402）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入82.7亿元，同比上升17.47%，归母净利润6.03亿元，同比上升69.66%。按单季度数据看，第三季度营业总收入28.24亿元，同比上升14.25%，第三季度归母净利润2.49亿元，同比上升58.35%。本报告期和而泰盈利能力上升，毛利率同比增幅10.56%，净利率同比增幅68.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.02%，同比增10.56%，净利率7.77%，同比增68.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.23亿元，三费占营收比5.11%，同比减18.72%，每股净资产5.68元，同比增13.39%，每股经营性现金流0.48元，同比增35.16%，每股收益0.65元，同比增70.87%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为93290.19%,原因:报告期公司购买理财产品及对外投资增加。
2. 其他应收款变动幅度为41.88%,原因:报告期其他往来款增加。
3. 在建工程变动幅度为52.65%,原因:公司在建工程投入增加，包括西丽留仙洞、青岛东北亚智造（一期）及智能控制与人工智能三大基地的建设开支。
4. 开发支出变动幅度为36.81%,原因:公司加大研发投入。
5. 其他非流动资产变动幅度为-33.9%,原因:公司前期预付的设备款项，在本期所购设备验收合格、达到预定可使用状态，并据此转入固定资产。
6. 短期借款变动幅度为-75.4%,原因:报告期公司优化融资结构。
7. 合同负债变动幅度为100.28%,原因:报告期新增的商品预收款较期初增加。
8. 应交税费变动幅度为36.31%,原因:报告期公司应交企业所得税增加。
9. 其他应付款变动幅度为-39.4%,原因:报告期限制性股票解除限售条件成就，转回相应回购负债。
10. 一年内到期的非流动负债变动幅度为2180.17%,原因:报告期公司长期借款一年内到期，重分类至本科目。
11. 长期借款变动幅度为70.41%,原因:报告期公司优化融资结构，同时增加项目贷款。
12. 其他非流动负债变动幅度为150.14%,原因:报告期公司国债项目增加。
13. 库存股变动幅度为-48.83%,原因:报告期限制性股票解除限售条件成就，转回相应回购负债。
14. 财务费用变动幅度为-188.22%,原因:报告期汇率波动，汇兑收益增加。
15. 其他收益变动幅度为-47.02%,原因:报告期公司收到收益相关的政府补助减少。
16. 投资收益变动幅度为39.58%,原因:报告期公司保理业务产生的贴息费用支出较上期减少。
17. 公允价值变动收益变动幅度为2424.2%,原因:报告期公司持有的交易性金融资产公允价值发生变动。
18. 资产减值损失变动幅度为84.71%,原因:报告期公司对前期已计提跌价准备的存货，在本期进行了消耗或出售，相应转回了其已计提的存货跌价准备。
19. 营业外支出变动幅度为757.53%,原因:支付采购碳排放配额以及对外捐赠等事项。
20. 所得税费用变动幅度为240.81%,原因:报告期公司利润增加。
21. 少数股东损益变动幅度为231.17%,原因:公司旗下非全资子公司实现盈利，根据其持股比例确认的少数股东损益相应增加。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为34.19%,原因:报告期公司订单增加，对应销售回款增加；同时，公司加强经营现金流管理，加大销售回款力度，并积极推动库存消耗，减少备货支出。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为42.78%,原因:报告期公司购置固定资产现金开支减少。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.69%,原因:报告期公司对外吸收投资减少和分配股利减少。
25. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为129.87%,原因:经营活动、投资活动、筹资活动综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.58%，资本回报率一般。去年的净利率为3.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.01%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为5.58%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.94%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达914.54%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在7.07亿元，每股收益均值在0.76元。

持有和而泰最多的基金为华富中证人工智能产业ETF，目前规模为80.79亿元，最新净值0.8527（10月23日），较上一交易日下跌0.92%，近一年上涨80.0%。该基金现任基金经理为张娅 郜哲 李孝华。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司的竞争优势？
答：您好，智能控制器市场规模较大，细分领域众多，整体市场集中度不高，其中有部分纯代工生产的企业，也有像我们这种具备研发和产生配套的专业企业。公司在智能控制器行业发展二十多年，坚持高端市场、高端客户、高端产品的经营方针，从组织、运营、战略层级深入构建客户服务响应机制，针对客户的需求动态及策略提供服务，客户粘性高且在客户中的优质供应商形象比较深入；随着终端客户越来越趋向于走品牌化、市场化路线，专业化分工趋势发展明显，使具有研发能力及配套生产服务能力的企业承接了更多的订单转移，发展空间持续扩大；同时，公司在全球化运营布局、客户快速响应以及研发技术储备上具有较强的竞争优势。谢谢！

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