横店影视（603103）2025年三季报财务分析：营收稳步增长，盈利能力显著提升但扣非业绩承压

近期横店影视（603103）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

横店影视（603103）2025年前三季度实现营业总收入18.95亿元，同比增长17.28%；归母净利润达2.06亿元，同比大幅上升1084.80%；扣非净利润为1.53亿元，去年同期为-7299.14万元，同比增幅达309.59%。公司整体盈利水平显著改善，净利润增速远超营收增速。

盈利能力分析

公司盈利能力明显增强。2025年三季报显示，毛利率为18.48%，同比增幅达150.51%；净利率为10.87%，同比增幅高达910.23%。每股收益为0.32元，同比增长966.67%；每股经营性现金流为1.0元，同比增长38.32%，反映主营业务回款能力增强。

成本与费用控制

期间费用控制良好。销售费用、管理费用和财务费用合计1.26亿元，三费占营收比例为6.67%，同比下降17.27个百分点，显示公司在提升运营效率方面取得成效。

资产与偿债能力

截至报告期末，公司货币资金为12.6亿元，较上年同期增长20.82%；有息负债为2.53亿元，同比下降11.82%。应收账款为1.06亿元，较上年同期的1.73亿元下降38.95%，表明回款周期缩短，资产质量优化。公司现金资产充足，偿债能力较强。

主营业务结构

从业务构成来看，院线分部为主导业务，实现主营收入18.21亿元，占总收入比重达96.08%；内容分部收入为7427.73万元，占比3.92%。公司收入来源高度集中于院线放映及相关衍生业务。

经营与战略动态

2025年1-9月，公司下属院线拥有528家影院，其中直营影院449家，银幕2867块；加盟影院79家，银幕438块。院线总票房（不含服务费）为16.21亿元，观影人次达4569.31万。直营影院票房市占率为3.84%，加盟影院市占率为0.45%。

公司通过开展主题观影活动、推广电影消费券、拓展“横店味道”饮品外卖渠道、丰富IP衍生品等方式提升消费活力。同时推进影厅多元化利用，如直播体育赛事、引入XR沉浸式体验项目。

在影视投资方面，子公司参与投资的《熊出没·重启未来》《射雕英雄传：侠之大者》《志愿军：浴血和平》等影片已上映。短剧业务成为新增长点，旗下“大横小竖”品牌多部作品在主流平台播出，并启动海外合作拍摄。

财务变动原因说明

财报指出，利润总额同比增长684.41%，归母净利润同比增长1084.80%，主要原因系电影放映及相关衍生业务利润增加；经营活动产生的现金流量净额同比增长38.32%，主要得益于相关业务收入增长。

单季度表现

2025年第三季度，公司实现营业总收入5.22亿元，同比增长15.9%；归母净利润为383.93万元，同比增长105.4%；但扣非净利润为-1394.39万元，虽同比上升84.18%，仍处于亏损状态，显示核心业务在当季面临一定压力。

历史财务背景

据分析工具披露，公司上市以来中位数ROIC为13.29%，历史投资回报整体较好，但存在波动。过去7份年报中有3个亏损年度，包括2020年ROIC为-19.67%，显示其商业模式受外部环境影响较大，抗风险能力有待观察。

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